锂盐龙头布局全球产业链 技术投入奠定天齐锂业后发优势：BOYU SPORTS

从并购一家濒临破产的锂盐厂到并购泰利森解决问题上游原料问题，再行到并购SQM股权掌控低成本盐湖锂资源奠下全球锂业龙头地位种种案例可谓教科书级别操作者，天齐锂业的系列使出将企业家的本能嗅觉、仅有产业链的战略雄心以及稳健的经营措施展现出得淋漓尽致。全方位的资源掌控变换技术投入，天齐锂业志在沦为以锂业为核心的新能源产业国际领导者。在新的能源行业踏入新阶段背景下，天齐锂业具体共创锂想要的责任理念，以负责任的理念文化和经营不道德，建构客户、员工及业务伙伴的分享价值，助力构建经济繁荣、环境优美和社会变革的可持续发展。

锂矿石+盐湖锂双轮驱动19世纪80年代，汽车之父卡尔弗里特立奇本茨等人顺利地生产出有由内燃机驱动的汽车。新的生产要素的创意重组转变了过去的生产方式，人类历史上的第二次工业革命呼之欲出。一百多年后的今天，电动汽车有如过去的内燃机车一样，车站在了时代的风口。

就像石油之于内燃机，锂电池在新能源汽车中的地位也无以被代替。锂已被誉为是21世纪的能源金属和推展世界行进的元素。供需关系再次发生革命性变化，产业链中下游对锂的市场需求超过前所未有的地步。

2016年碳酸锂价格呈几何级别的大幅提高，这一变化体现了微观产业领域的趋势。因为基本面的重构，天齐锂业等掌控锂辉石上游的头部企业步入价值再生。全球高品位、低产量、不易铁矿的锂矿山本就极为较少，在盐湖托锂仍未量产之前，澳大利亚Talison的Greenbushes矿山等向全球供应锂精矿。

天齐锂业于2014年并购Talison51%的股权沦为其有限公司股东，天齐锂业由此以来仍然是非常简单的锂盐特工商，掌控上游命脉沦为了国际锂矿龙头。截至2018年，天齐锂业是亚洲规模领先以及世界第二大的锂生产商，亦为中国唯一通过大型、单一且平稳的锂精矿供给构建自给自足的锂化合物及衍生物生产商；是世界第三大以及亚洲和中国规模领先的锂化合物生产商。随着盐湖托锂技术的革新，盐湖锂放量大幅度减少全球锂盐供给。

相比于锂辉石托锂，盐湖托锂具备成本低的较为优势。从企业的战略角度，掌控细分产业链更加匮乏的一环是头等大事。

对于天齐锂业来讲，必需使出享有低成本锂盐的供给末端，但此类交易机会较少而绝佳，这也使得天齐锂业的第二次大额并购斥逾40亿美元并购SQM23.77%股权，在全球资本收购市场引起的关注度远不如当年的Talison一役。SQM是全球锂业三巨头之一，且是全球盐湖托锂的意味著霸主。SQM享有天然的盐湖资源禀赋优势，其运营的阿塔卡玛盐湖被业内称作是世界上生产碳酸锂和氢氧化锂成本极低的盐湖。

掌控SQM股权不仅为天齐锂业带给相当可观的权益投资现金收益，更加关键的是，天齐锂业奖提名的三名董事转入SQM董事会，可对SQM经营产生根本性影响，意味著天齐锂业在全球较优质的低成本盐湖托锂领域已占到得先机。自此，全球较优质的矿石托锂资源泰利森锂矿掌控在天齐锂业与雅宝手中，阿塔卡玛盐湖的运营权掌控在SQM与雅宝手中，全球锂业三巨头雅宝、SQM与天齐锂业的关系不言而喻。

天齐锂业已从过去单一的锂辉石龙头改以锂辉石+锂盐湖的双轮驱动，更进一步强化上游锂资源的禀赋优势。技术优势守住先机今年的锂盐市场面对配对，锂价暴跌带给了新一轮市场出有清。从今年上市公司半年报来看，一些锂盐生产企业早已正处于盈亏均衡线。

然而，天齐锂业上半年锂产品的毛利率仍保持在50%以上，个中秘诀是什么？一体化产业链的优势是天齐锂业盈利能力远超过同行的最重要原因，这当中有资源禀赋和技术工艺的革新。天齐锂业掌控上游资源，高品位锂辉石减少了供应链的成本。泰利森锂精矿的不含锂量在6%翻身，原矿品位在2%以上，是全球资源禀赋较好的锂精矿。

普通锂精矿不含锂量在5%左右，原矿品位则在1.2%~1.5%左右。这意味著生产一吨锂精矿的原矿处理量几近翻番。原矿品位的这一差异将影响中游企业的加工成本。

而品位较高、杂质元素比较较低也将带给原矿处置、磨矿、选矿成本的减少。潮水褪色后方闻谁在裸泳，在产业发展的低点，生产成本、存货周转速度、现金流折现速率沦为了企业拼刺刀的硬实力。

如果单凭资源优势，最后的结局必定是坐吃山空，但天齐锂业的技术革新和质量管控体系为其奠下了技术领先的优势。天齐锂业自知，国际一流厂商有苛刻的质量标准，不会注目供应商从源头矿业、提炼和尾矿处置等环节。若其中一个环节稍有不慎，就不会被去除到供应商列表之外，再行想要转入将十分艰难。

2019年8月，天齐锂业全资子公司天齐锂业（江苏）有限公司、重庆天齐锂业有限责任公司取得德国莱茵TV集团授予的汽车质量管理体系证书证书，德国莱茵TV集团是德国政府登录的德国汽车工业顾问，同时也是宝马、飞驰、大众等著名主机厂所登录的体系标准技术合作机构。近日与天齐奎纳纳项目签定宽单协议的Northvolt ETT工厂是2019年6月12日Northvolt与大众汽车签订协议，双方达成协议10亿美元股权融资协议成立的合资公司。Northvolt ETT将在瑞典杜莱夫特奥建设欧洲首家锂离子电池超级工厂，该工厂最初的锂离子电池生产能力为16GWH，预计2021年开始大规模生产锂离子电池。

天风证券指出本次协议签定意味著天齐锂业奎纳纳项目在获得韩国主流电池企业接纳后，取得了欧洲超级电池企业的接纳。技术变革保证供给端的质优物美，更加相似上游的天齐锂业身正处于瞬息万变的新能源产业市场，更加必须预筹下游大大更替的市场需求曲线。天齐锂业的下游客户早已还包括LG化学、Northvolt、SKI、Ecopro、厦钨等国内外著名负极材料和电池厂商，其供货给CATL、BYD、特斯拉、宝马、大众等全球锂电池和汽车生产企业巨头，这都是全球极为老实和频于创意的企业，对自定义化产品的品质稳定性、磁性物质等杂质含量的掌控十分严苛，若没与之相匹配的研发和品触能力，则无法取得下游著名厂商的平稳宽单。锂行业著名分析师、五矿证券所长助理孙景文回应：未来全球新能源汽车产业链上下游的强强协同、紧密配合将越发沦为趋势；这一方面，是汽车产业对于供应链品质和稳定性的传统客观拒绝，另一方面，也是在车载动力电池时代、仅有产业的生产线资本性支出越来越重（执着高品质、自动化、环保），产业链各环节减轻投资和财务压力并减少不确定性的合作共赢之道。

全球核心动力电池的发展方向是储能更高、密度更加较低，三元低镍电池是主要对象。而三元低镍电池极为倚赖资源品位更高、杂质较少的氢氧化锂，这就必须更加优质的原矿。比起过去的碳酸锂，氢氧化锂的制备技术又是另一个量级。

2016年，天齐锂业代表全球领先技术水平的西澳大利亚奎纳纳建设两期总计4.8万吨电池级氢氧化锂生产线一期项目动工建设，预计在2020 年开始一期项目生产能力逐步获释的情形下，追加生产能力将对公司未来业绩产生贡献，带给盈利快速增长。当然，更加最重要的还是增大研发投放，射击未来下游电池市场新的有可能。根据公开发表信息，2010年至今，天齐锂业在江苏、重庆、射洪基地的技术改造、工艺革新、技术研发方面总计投放多达7亿元，超过总计构建的扣非净利润总和的12%，尤其是近三年公司研发投放大幅增长率多达120%。

此外，公司还投资多达2亿元，入股了上海航天电源、美国SolidEnergy System、北京卫蓝新能源、厦钨新能源等公司，大力布局下一代电池（固态电池）关键锂材料制取研究技术、动力锂离子电池重复使用关键技术、先进设备托锂技术等前沿方向，待市场需求关上后，公司有可能沦为优质的基础材料供应商。中国工程院院士陈立泉先生曾直言：固态锂电池依然被看做是未来可再行充电电池技术的核心。

逃跑第一机会才能掌控主动权。金属锂的高品质重点反映在两方面：一是化学指标，二是物理加工性能。下一代高能锂电池负极材料主要是超薄超宽锂带上、填充带上，基本是个性化自定义。

天齐锂业重庆基地负责人赵本常介绍道：比如在超薄锂带上生产环节，其锂带上质量及良品率主要受限于两方面，一方面是型材加工工艺装备水平；另一方面是金属锂锂锭中杂质含量、氮化物含量及其铸锭工艺掌控稳定性。因此，要构建高端锂型材及高能锂电池负极材料的量产，一方面考验的是企业对于高品位锂资源的掌控，另一方面也考验着工艺装备自动化程度。

相比于碳酸锂、氢氧化锂，目前，金属锂价格不菲，同批量价格相比之下低于碳酸锂。金属锂市场的转入门槛较高，未来供给也受限。

这意味著仅有天齐锂业这类头部企业才能穿过门槛，通过大量技术投放来确保更长周期的研发。赵本常透漏，天齐的规划一方面是生产高端电池级锂锭，另一方面是布局高端锂型材及高能锂电池负极材料，重点是研发超薄超宽锂带及填充锂带上，目前部分产品已构建中试，一旦市场成熟期，生产能力获释将只是生产线不断扩大的事情。

天齐锂业重庆基地和射洪基地目前合计每年金属锂生产能力为800吨，国内市场金属锂消费量大体在2000吨，金属锂的需求量仍未步入大快速增长。当前市场已构成共识：谁占有了固态锂电池的市场，谁就占有了未来动力电池市场的战略制高点。这也意味著，一旦未来固态电池技术获得突破和全面的应用于（部分研究机构预计在2020年到2025年期间，固态锂电池的技术将渐趋成熟期），整个动力电池市场对于金属锂的需求量将不可估量。另一方面，在其他新兴领域的应用于，如铝锂合金、锂靶材、核能利用等，随着这些技术的突破和创意终将造就金属锂市场需求的爆发式快速增长。

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